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歸母凈利連降三年 疫情之下長安汽車銷量承壓

  長安汽車的銷量及歸母凈利潤自2017年起雙雙持續下滑;若將非經常性損益扣除,情況則更為糟糕:扣非凈利潤自2016年開始逐年下降,且2018年、2019年前三季度均呈虧損狀態

  老牌車企長安汽車(000625.SZ),陷入了銷量及業績持續下滑的泥潭。

  數據顯示,長安汽車的銷量及歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱歸母凈利潤)自2017年起雙雙持續下滑。若將非經常性損益扣除,情況則更為糟糕:扣除非經常性損益后的歸母凈利潤(下稱扣非凈利潤)自2016年開始逐年下降,且2018年、2019年前三季度均呈虧損狀態。

  長安汽車銷量及業績的下行固然與汽車行業近年來的低迷有關——我國汽車銷量已連續兩年走低,但該公司明顯落后于同行的業績讓人不得不為其捏一把汗。2019年前三季度,長安汽車歸母凈利潤為-26.62億元,虧損額冠絕A股上市車企。

  急需自救。2019年以來,長安汽車多次做減法,將持有長安標致雪鐵龍汽車有限公司(下稱長安PSA)的股權悉數出售,持有重慶長安新能源汽車科技有限公司(下稱新能源科技公司)、江鈴控股有限公司(下稱江鈴控股)的股權也因引入戰略投資者而大幅稀釋。

  截至2月17日收盤,長安汽車每股股價10.55元,較52周最高低出12.38%。

  歸母凈利潤連降3年現首虧

  1月最后一天,長安汽車發布2019年度業績預告,預計2019年歸母凈利潤為虧損24億元—29億元,同比下降452.56%—526.01%。從這一指標來看,這是長安汽車自上市以來的首個虧損年度。

  而長安汽車歸母凈利潤的這一輪持續下降可追溯至2017年。該公司歸母凈利潤在2016年達到上市以來的頂峰,為102.85億元。第二年便驟降30.61%至71.37億元,2018年進一步下降90.46%至6.81億元,僅相當于2016年的6.62%。2019年,已是該公司歸母凈利潤連續下降的第3年。

  扣除非經常性損益(大部分為政府補助)后的情況更不理想。長安汽車的扣非凈利潤較歸母凈利潤更早進入下行通道,先是在2016年小幅下滑1.16%,隨后降幅逐步擴大,2017年、2018年相繼下降39.50%、155.37%。該公司扣非凈利潤在2018年便已出現虧損,虧損額為31.65億元。2019年前三季度延續虧損態勢,扣非凈利潤為-35.33億元,同比下滑22328.47%。

  標點財經研究員注意到,長安汽車的營業收入規模在扣非凈利潤首現虧損的2018年出現了縮水,同比下降17.14%,并在2019年前三季度繼續下降9.5%。2019年前三季度,長安汽車歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為-26.62億元、-35.33億元,成為A股上市車企中的“虧損王”,并在全部A股公司中排名虧損額第3位。

  未來銷量再添變數

  長安汽車將2019年業績的下滑歸咎于銷量的下降。

  從該公司的產銷快報可以看到,其2019年累計銷量約176萬輛,同比下降15.16%。由于江鈴控股股權變更完成,這一數據不再包含江鈴控股的傳統燃油車和新能源汽車,并對前期和當期數據作了相應調整。

  其中,合資品牌的表現尤為不佳,長安福特、長安馬自達的銷量分別同比下降51.30%、19.66%。而自主轎車生產基地中,合肥長安表現相對出色,銷量同比增長75.25%;重慶長安、河北長安的銷量則分別降了11.63%、36.5%。

  實際上,長安汽車的銷量在2017年便開始收縮,并一直持續至今。根據該公司各期產銷快報披露的數據計算,其銷量2017年同比下降6.23%,2018年降幅擴大至25.58%。

  當然,這與汽車行業整體遭遇寒冬不無關系。我國汽車銷量在2017年同比增長3%,增幅較前一年度低了10.6個百分點,其中乘用車銷量僅增長1.4%。2018年車市頹勢顯現,汽車銷量同比下降2.8%,其中乘用車銷量同比下降4.1%。2019年情況進一步惡化,汽車銷量同比下降8.2%,降幅比2018年擴大5.4個百分點,其中乘用車銷量同比下降9.6%。

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