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維密要被母公司L brands賣了?股票可別著急賣

  L Brands(LB.US)是全球知名內衣品牌維多利亞的秘密(Victoria’s secret)和沐浴保養護膚品牌Bath & Body Works的母公司。L Brands的主營業務是在以商場為主的零售場所銷售內衣、運動服、香水、蠟燭、肥皂和其他身體護理產品。

  L Brands近年來大多舉步維艱,從股價上來看,自2015年底以來,累計已下跌約75%。當前報價24.09美元。

  L Brands 近幾年股價月度K線圖

  許多批評人士指責造成公司各種困境的“罪魁禍首”是公司82歲的首席執行官萊斯利·韋克斯納(Leslie Wexner)。例如,人們指責Wexner沒有很正確處理競爭對手主打新的電子商務策略的威脅,也沒有像其他傳統零售商及時關閉陷入困境的實體商店等。

  此外,Wexner面臨的問題遠不止L Brands業務掙扎,他的個人聲譽也飽受爭議。2019年,Wexner被曝與已故的戀童癖者、美國億萬富豪杰弗里·愛潑斯坦(Jeffrey Epstein)存在一定關聯,這些負面消息使他面臨著越來越大的外部壓力。

  投資者還鼓動著讓Wexner下臺,坊間一條“他很快要被L Brands趕出去”的消息,還刺激了股價在一天內大漲13%。

  而貝瑞從2018年9月開始推薦的L Brands公司的 2035年11月到期的債券,也在過去兩周上漲,但根本原因不是受“Wexner下臺”消息影響。

  貝瑞認為,以上關于L Brands各種問題的確存在,但不影響我們堅持看漲它。原因是因為 L Brands的洗護和身體用品業務一直在蓬勃發展,且當前已經為公司貢獻了70%的利潤,而三年前該業務的利潤在公司的占比還不足40%。

  此外,L Brands還還在產出強勁的現金流,當前擁有的現金已經超出債務的4倍。另外,加之最近,有關L Brands打算將旗下維多利亞的秘密品牌出售給私募股權公司Sycamore Partners的消息也日漸明朗。

  如果確認是真的話,L Brands就只剩下了一個“現金奶牛”業務了(Bath & Body Works business)”,預計能給L Brands帶來更多的現金和利潤。

  此外,假設L Brands公司公司只出售其維多利亞的秘密業務,也不會觸發公司提前到期該債券。

  所以,我們繼續推薦您關注 L Brands的股價,以及其2035年到期的 L Brands (債券編號 501797AL8) 債券。最初我們看漲它的價格為830美元,雖然當前價格為1035美元,已經有了一定的漲幅,但是基于該債券比以往更安全的多,我們仍然推薦您持續關注。

  來源:微信公眾號“Stansberry貝瑞研究”,作者:Mike DiBiase and Bill McGilton

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